“Buy the F***ing Pivot：”Arthur Hayes 谈银行救助和比特币的“残局”

BitMEX 联合创始人兼加密散文家 Arthur Hayes 周四发表了一篇长篇博文，详细分析了美联储保护银行系统的新计划，以及它对比特币的意义。

这项名为“银行定期融资计划”的倡议被 Hayes 视为收益率曲线控制 (YCC) 的“重新包装”形式，将引发比特币的另一个牛市。

无限量化宽松

Hayes 首先回顾了 2020 年以来的宏观经济背景，从与新冠肺炎相关的大量刺激措施到随后整个 2022 年的利率收紧。随之而来的金融资产紧缩压垮了银行家的债券投资组合，联邦基金利率上升促使小银行的存款迅速流向收益更高的货币市场基金。

这迫使那些规模较小的银行在实际亏损的情况下出售其资产负债表上的美国国债和抵押贷款支持证券——这迫使一家银行在本月早些时候挤兑硅谷银行。

为了阻止围绕 SVB 倒闭的蔓延，美联储救助了该银行的所有储户，并宣布了其银行定期融资计划 (BTFD) 以为美国银行提供流动性。

该计划允许任何受联邦保险的存款机构使用政府债务和抵押贷款支持证券作为抵押品来无限制地借钱——抵押品估值按票面价值而非当前市场价值计算。

根据 Hayes 的说法，这隐含地允许向美国经济印制 4.4 万亿美元——甚至超过价值 4.189 万亿美元的 COVID 刺激计划。 “在 COVID 印钞期间，比特币从 3000 美元上涨至 6.9 万美元，”他指出。

Hayes 还预测，由于美国开创了在具有系统重要性的美国银行中为储户资金提供担保的先例，美元兑其他货币可能会进一步走强。然后，为了防止存款逃离其他国家的银行，全球央行将被迫提供类似的存款人担保。

虽然美联储的新计划预计只会持续一年，但 Hayes 认为央行不会在 2024 年 3 月的截止日期前坚持下去。

“鉴于美联储对银行因管理决策不善而倒闭的自由市场毫无胃口，美联储永远无法取消其存款担保，”他写道。 “BTFP 万岁。”

比特币如何登月

印钞通常被视为对所有金融资产有利，包括比特币，比特币在 2020 年 3 月至 2021 年 11 月经历了历史性反弹，而美联储的基准利率仅为 0.25。按照海耶斯的说法，BTFP“迎来无限印钞”，这意味着比特币将再次上涨。

然而，这将是一场令人讨厌的反弹：他认为，媒体将试图将银行业的影响归咎于加密货币行业，并对比特币如何在主流金融世界大屠杀的情况下继续飙升感到困惑。

一些政客甚至声称，政府本月早些时候关闭对加密货币友好的 Signature Bank 是为了发出“强烈的反加密信息”，而不是为了保护储户。

“相反，加密货币的作用再次证明它是腐败、挥霍、法定驱动的西方金融体系的烟雾警报，”Hayes 写道。

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