颠覆性的叙述：比特币是否会在回报递减的情况下持续更长的周期？

在经历了比特币历史上最严重的跌幅之一之后，许多人想知道加密市场是否已经达到顶峰。 FUD 后市场受到 FUD 的冲击，对一些持有者产生了负面影响。许多散户投资者恐慌地抛售了他们的代币。 2018 年 1 月的闪回开始了，突然间人们开始谈论新的熊市。

几个月来，围绕比特币的加密空间一直被机构采用的看涨叙述所主导，BTC 作为一种价值储存手段正在窃取黄金的光芒。 “只涨”不仅仅是一个模因，它是一种信念，直到价格跌破每一个关键支撑的那一刻。

尽管它明显是突然执行的，但许多专家预测了 BTC 的价格暴跌，这些专家能够阅读超出叙述的迹象和指标。匿名分析师“约翰纳什”一直在研究这种现象，并提出了一个有趣的理论。

“Nash”回顾了 BTC 的前一个周期，以对抗“moonboism”，这是那些具有永恒“仅上涨”情绪的投资者所遭受的虚构条件。如下图所示，自 2021 年以来的每个 BTC 都有一个共同特征：它们往往比其前身更长，并且提供的投资回报率 (ROI) 更低。

资料来源：乔什·纳什 (@johnNas67967558)

比特币的第一个周期始于 2011 年，持续时间为 8 个月。在此期间，BTC 的价格从 1 美元以下升至 10 美元左右。第二个周期始于 2013 年，持续了大约 7 个月，在当年年底和 2014 年出现了两个不同的高峰。

比特币的第三个周期是迄今为止最长的，持续时间为 35 个月。分析师表示，当前周期已经延长了 28 个月：

周期明显延长，ROI明显减少（收益递减规律）。仍然相信 4 年周期和恒定投资回报率的人显然是在否认/妄想。

提防比特币的价格叙述

从分析师提供的图表中，他提出了 3 种可能的情况。当前周期的峰值到 2022 年夏季，如果周期长度与前一个周期相同，则周期延长至 2022 年 10 月。

最后，最不可能和最乐观的情况是到 2021 年 12 月出现周期高峰。根据前面的论点，可以假设周期越短，投资回报率的爆炸性就越大。因此，如果这种情况发生，BTC 可能会获得巨大收益。

在另一篇文章中，分析师警告投资者注意叙事，这可以有效地吸引新用户，但如果盲目跟随，同样危险。基于梅特卡夫定律，纳什用于描述新技术采用的曲线，得出以下结论：

在过去十年中，比特币或多或少地遵循采用曲线/梅特卡夫定律，但具有一个独特的特性。由于比特币的网络增长直接以货币价值表示，因此很容易出现投机事件，即泡沫。

使用对数增长曲线 (LGC) 可以确定 BTC 的真正底部和顶部，即曲线开始变平且进入网络的用户减少的时刻。这将伴随着 BTC 价格的更成熟（时间）和更小的波动。

分析师拒绝预测 BTC 价格升至无穷大的模型，他认为没有任何比特币周期的表现优于其之前的过度扩张。

换句话说，如果以百分比表示的增长高于 2017 年，BTC 不太可能达到历史最高价。当时，BTC 从 1,000 美元升至 20,000 美元，增长了 1,900%。然后，对于加密货币在此周期中从 10,000 美元升至 100,000 美元将代表 900% 的增长。根据这一理论，这是一个合理的价格。

BTC 的交易价格为 36,112 美元，在所有时间范围内均出现亏损。在撰写本文时，月度图表受到的影响最大，跌幅为 37.3%。

BTC 日线图小幅下跌。资料来源：BTCUSD 交易视图