美联储正面临 1.2 万亿美元的债券投资组合损失

美国联邦储备委员会 (Fed) 的 8.3 万亿美元债券投资组合亏损 1.2 万亿美元。

美联储失败了吗？

在其债券投资组合中，美国中央银行通过逆回购协议（通常称为逆回购或 RRP）向商业银行付款，从而造成亏损。

如果您认为 SVB 不好……美联储在其 8.3 万亿美元的债券投资组合中面临约 1.2 万亿美元的未实现损失。

美联储通过逆回购向商业银行支付 $$$，每天都在亏损。 pic.twitter.com/qBMTq7mR3E

–华尔街白银 (@WallStreetSilv) 2023 年 3 月 13 日

逆回购是中央银行（在本例中为美联储）向商业银行出售证券（即政府债券）并同意稍后以更高价格回购的协议。这使得美联储可以向市场注入流动性，但由于高利率，这样做的成本更高。

有消息称央行在货币政策转变后资金流失，投资者和金融专家越来越担心。

美联储的债券组合是 2008-2009 年全球金融危机后量化宽松计划的一部分。美联储的想法是购买政府和抵押贷款支持证券 (MBS) 以保持低利率并刺激经济增长。这在一定程度上起到了作用，但缺点是美联储现在持有许多因基金利率上升而贬值的债券。

随着硅谷银行等使用客户存款购买政府证券的银行倒闭，他们的损失似乎更加严重。当客户要求退款时，银行必须以折扣价出售债券，从而造成损失。为了让 SVB 的储户完整，美国政府必须介入以面值（逆回购）购买此类债券，这意味着美联储最终持有这些债券并承担损失。

相关阅读：比特币多头获得力量，但美联储真的被迫转向吗？

这种情况引发了人们对美联储货币政策有效性和政府干预金融市场影响的担忧。批评者指出，为破产机构提供救助背后存在道德风险，这会鼓励冒险行为，并可能导致缺乏财务纪律。

对冲基金 Citadel 的创始人 Ken Griffin 批评了政府救助硅谷银行储户的决定，称这表明美国资本主义“正在我们眼前崩溃”。他认为，金融纪律已经丧失，政府不应该干预以保护所有储户，即使是那些余额超过联邦保险限额的储户。

在此背景下，比特币价格上涨，达到 26,000 美元以上的 2023 年第一季度新高。

会有解决方案吗？

一些专家认为，美联储的债券投资组合情况并不像看起来那么糟糕。债券通常持有至到期，这意味着当债券被赎回时，未实现的收益或损失就会消失。

因此，只有当美联储需要出售债券以获得流动性时，损失才有意义。因此，与任何债券持有人一样，美联储在通货膨胀方面损失最大，因为他们必须持有至到期日。

来自美联储的特色图片，来自 TradingView 的图表