美国证券交易委员会委员就 ETH、XRP、Howey 的测试提出有争议的案例

• SEC 专员海丝特·皮尔斯 (Hester Pierce) 指出了用于将资产归类为证券的流行 Howey 测试中的漏洞。
• 对监管框架的反复无常感到不满，她呼吁在数字资产领域采取实际的积极行动。
• Twitter 用户的加密爱好者认为这是 SEC 朝着正确方向迈出的一步，同时他们希望未来的一年会更好。

自 1946 年以来，美国证券交易委员会 (SEC) 一直使用 Howey 测试来确定资产是否应归类为证券，但它并非没有缺陷。

SEC 专员 Hester Pierce 同意大多数数字资产高管在今年大部分时间里关于 Howey 测试缺点的观点。根据她的说法，该测试在全面审查时并未解决比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 的真实状态。

她解释说，由于用户在最初购买代币时的预期利润以及创建者承诺“建立更好的网络”，因此该测试适用于拖累数字资产的“投资合同”的预期利润。 ”

Pierce 认为，投资合同不应与资产混为一谈，因为它们虽然相关，但本意是排他性的。

“只是因为我把橙园作为投资合同的一部分卖给了你，并不能把橙园变成证券，”好吧，看，这些初始销售中的很多看起来确实像证券发行，但是那么问题是，那个代币，加密资产本身，是一种证券吗？” 她补充道。

对于 Pierce 和其他许多人来说，数字资产不应该永久地归为证券，而应该在违反安全法时将特定交易挑出来。必须指出交易而不是数字资产，因为仅 Howey 的测试不足以将加密货币视为证券。

SEC 必须找到积极的走势

要让 SEC 掌握数字资产市场，必须有适当的监管框架来指导加密货币高管和用户。 2018 年，SEC 的企业融资主管 William Hinman 表示，BTC 和 ETH 不能归类为证券，因为它们“足够去中心化。”

SEC 主席加里·金斯勒 (Gary Gensler) 暗示 ETH 在合并后可以归类为证券，因此该基准发生了变化。皮尔斯认为，由 Howey 测试中的漏洞造成的这种反复，已经减缓了委员会在该领域的积极行动。她进一步批评了围绕该行业几个方面的整体缺乏清晰度，希望未来能有所改变。

“监管和立法的速度非常缓慢，我认为这既有好也有坏。在加密货币世界中，我们长期以来一直缺乏清晰度，我认为这导致人们做了如果有明确的指导方针就不会做的事情。”