比特币是被低估了还是被高估了？这是 NVM 比率的含义

比特币网络价值与梅特卡夫 (NVM) 的比率最近达到了 0.75 的高位。这告诉我们有关当前 BTC 市场的信息。

比特币 NVM 比率近期呈上升趋势

正如一位分析师在 CryptoQuant 帖子中指出的那样，NVM 比率目前处于 7 个月的峰值。 “NVM 比率”是一个链上指标，衡量比特币市值的对数与资产每日活跃地址的平方之间的比率。

这里的“每日活跃地址”是衡量每天参与区块链上某种交易活动的唯一 BTC 地址总量的指标。该指标在此计算中包括发送者和接收者。

NVM 比率基于梅特卡夫定律（因此是完整形式的“梅特卡夫”），根据该定律，任何网络的价值都与活跃用户的平方成正比。在 NVM 的情况下，活跃地址指标扮演活跃用户的角色。

当这个比率的值很高时，意味着资产的当前价格与活跃地址相比相对较高，因此，BTC 现在可能被高估了。

另一方面，低值表明有大量用户参与区块链，但目前价格并未反映这一点。在这种趋势下，资产可能被低估。

现在，这是一张显示过去几年比特币 NVM 比率及其 100 天指数移动平均线 (EMA) 趋势的图表：

如上图所示，比特币 NVM 比率在 2021 年全年都处于大于 0.6 的值。价格的顶部恰逢指标出现急剧飙升，当前的历史最高价与指标重叠超过 2 的值。

有趣的是，在 2021 年 5 月至 7 月的小熊市中期，观察到的峰值甚至高于上述 ATH。量化分析认为，此次指标大幅飙升，是因为中国禁挖造成的特殊情况。

然而，在 2022 年，随着熊市的到来，比特币 NVM 比率开始下降并跌破 0.6 关口。在此下降趋势中，该指标也跌破了其 100 天均线。

但随着最近价格的上涨，情况发生了快速变化，因为该指标迅速从 0.26 的低值跃升至 0.6。随着最近的反弹，该比率的上升趋势仍在继续，该指标现已触及 7 个月高点 0.75。

虽然该指标可能已经突破低于 0.6 的低估区域，但这并不意味着该资产现在被高估了。从过去的例子来看，很明显，顶部出现的值远高于 NVM 比率最近显示的值，这表明反弹可能有进一步走高的潜力。

比特币价格

在撰写本文时，比特币的交易价格约为 27,900 美元，上周上涨 1%。