加密货币基金经历创纪录的资金外流：熊市正在开始吗？

由于各种数字资产类别的价格持续大幅调整，过去一周加密货币总市值下降了 10% 以上。特别是加密货币投资基金，即 ETF，受到价格持续下跌的严重影响，机构投资者纷纷撤出存款。 

根据 XWIN Research Japan 的数据，这一发展以及其他因素表明，随着投资者结构性地轮换资本以寻求风险更低、更稳定的企业，看跌市场正在萌芽。

加密货币市场进入结构性需求下降——原因如下

在 CryptoQuant 的 QuickTake 帖子中，数字资产市场分析公司 XWIN Research Japan 假设，比特币最近的价格下跌可能表明市场趋势发生结构性变化，而不仅仅是回调。这一说法基于多个因素，这些因素表明投资者正在加密货币市场系统地去杠杆化。

其中一个因素是流入加密货币投资基金的净流量，上周净流量减少了 20 亿美元，这是自 2 月份以来的最大跌幅。 XWIN Research Japan 指出，自 11 月初以来，这些 ETF 的累计撤资已达到 32 亿美元，其中比特币和以太坊分别净流出 14 亿美元和 6.89 亿美元。 但其管理资产规模（AUM）也较10月峰值下降了27%，表明近期的巨额亏损反映的是市场结构的看跌转变，而不是短暂的负面情绪。

与此同时，Coinbase 溢价差距在过去几周内已转为负数，这为这种谨慎的见解增添了一些深度。 XWIN Research特别指出，与之前2月至5月的下跌相似，当时美国机构在市场上保持了稳定的抛售压力。 XWIN 分析师强调的另一个重要的熊市指标是稳定币供应比率（SSR），该比率已跌至近年低点，这表明相对于 BTC 而言，存在许多稳定币。然而，虽然这一发展可能表明投资者购买力增强，但它并没有传达看涨信号。

XWIN Research 解释说，这是因为 SSR 较低是由比特币市值下降而非稳定币上涨造成的。因此，没有新的流动性，表明市场购买力疲软，可能会导致持续的下跌趋势。

加密货币价格概览

截至撰写本文时，加密货币总市值为 2.89 万亿美元，过去 24 小时小幅下跌 1.75%。与此同时，日交易量增长了20.93%，价值2509亿美元。 

根据 XWIN Research Japan 的数据，只有加密市场看到稳定币流入复苏，加上 Coinbase 溢价下降和 ETF 净流量上升正常化，看跌命运才会逆转。如果不出现这些发展，加密货币投资就有很大可能持续下行。 

精选图片来自 Barron’s，图表来自 Tradingview